十月十三日，美國食品與藥品管理局(FDA)宣布，允許雷諾煙草出售三個(gè)電子煙產(chǎn)品， FDA首次批準(zhǔn)電子煙進(jìn)入美國市場。在此之前，電子煙行業(yè)在美國受到了嚴(yán)格的管制。

在這一消息的影響下，10月13日，電子煙品牌悅刻母公司霧芯科技(RLX. US)股價(jià)上漲15.1%。截止到燃財(cái)經(jīng)發(fā)布的時(shí)候，霧芯科技的股票上漲了5.92美元，市值達(dá)79.67億美元。也有分析人士對燃財(cái)經(jīng)表示，霧芯科技此次股價(jià)波動(dòng)，顯然是受到消息影響。然而，雖然霧芯科技的股票價(jià)格自上市以來一直在下跌，但總體收益仍較為穩(wěn)定。而且霧芯科技的股價(jià)在這一波反彈中，也許反映了電子煙行業(yè)泡沫破裂后的正常狀況。

據(jù)分析人士稱，同花順數(shù)據(jù)顯示，霧芯科技將在2021年第一季度和第二季度的凈收入分別為24.0億元(3.7億美元)、25.4億元(3.9億美元)，比去年同期增長550.70%和256.69%。它的歸屬于母公司的凈利潤更是在2021年一季度虧損2.67億元，2021年第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤8.24億元，同比增長829.20%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，霧芯科技凈利潤的增長，一方面與其單店收入的增長有關(guān)，另一方面與其不斷擴(kuò)大的門店數(shù)密切相關(guān)。他說：“當(dāng)然整個(gè)行業(yè)是在監(jiān)管下的，正在逐步規(guī)范。

2017年左右，電子煙悄然走紅，2019年被市場稱為電子煙的第一年。在資本競相進(jìn)入市場、企業(yè)家瘋狂競爭的情況下，電子煙市場變得炙手可熱。然而，線上銷售禁令和線下新冠肺炎疫情的雙重打擊，曾經(jīng)風(fēng)口以上的電子煙沉默了一年多。

雖然電子煙品牌紛紛走向市場，但整體表現(xiàn)并不盡如人意。比如2018年成立的霧芯科技，終于在2021年在美上市。雖然上市后股價(jià)從發(fā)行價(jià)12美元/股上漲到35美元/股，但霧芯科技從今年2月開始就一直在下跌。雖然4月和5月有所回升，但今年8月股價(jià)已跌至最低3.7美元/股。

然而，盡管二級市場不太穩(wěn)定，電子煙在一級市場的表現(xiàn)似乎還算不錯(cuò)，甚至迎來了一波小融資高潮。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，今年上半年有10宗電子煙融資，金額最多達(dá)兩億美元，其中不乏唯它、小野、柚子、喜霧等知名電子煙品牌。

這是否意味著2020年寒冬過后，電子煙行業(yè)正在復(fù)蘇？對此，易觀新消費(fèi)行業(yè)資深分析師李英濤告訴燃燒金融，除非電子煙市場完全被禁，否則觸底反彈的周期性發(fā)展是必然規(guī)律，否則去年寒冬就是底部。與未來電子煙市場廣闊無限的市場空間相比，投資機(jī)構(gòu)愿意承擔(dān)一定的被禁風(fēng)險(xiǎn)。

唯一的電子煙創(chuàng)始人劉東元告訴燃燒金融，電子霧化行業(yè)的復(fù)蘇仍然太早。寒冷的冬天過后，還有一個(gè)寒冷的春天，2021年是行業(yè)重組的一年，一些頂級品牌在今年上半年瘋狂開業(yè)，但幾個(gè)月后，許多匆忙開業(yè)的商店被關(guān)閉，品牌大喊大叫，小店主被割了韭菜。一些小品牌要么消失了，要么被收購了。渠道層面可以用煮一詞來概括，通過春冷是勝利。

現(xiàn)在的電子煙還是好生意嗎？就像資本市場習(xí)慣追風(fēng)一樣，從業(yè)者也在用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)對行業(yè)發(fā)展的期望。

某電子煙品牌創(chuàng)始人王軍去年3月才進(jìn)入電子煙行業(yè)。他告訴燃燒金融，他的品牌一直處于盈利狀態(tài)，已經(jīng)完成了1000萬元的融資。王軍對行業(yè)未來的發(fā)展表示信心。電子煙有其特殊性。監(jiān)管政策只是為了規(guī)范行業(yè)，而不是扼殺整個(gè)行業(yè)。相反，它將促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。

廈門的李強(qiáng)今年3月才進(jìn)入電子煙行業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)開了兩家專賣店。在他看來，電子煙雖然很難有致富的神話，但還是有利可圖的。進(jìn)入門檻低，利潤還可以。說到底，我覺得電子煙還是個(gè)好生意。

王軍和李強(qiáng)的態(tài)度指向了同一個(gè)方向——“監(jiān)管雖然嚴(yán)格，但只要合規(guī)經(jīng)營，還是有發(fā)展空間”。

實(shí)際上，近幾年全球霧化設(shè)備的市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù) Fosteshalvin的數(shù)據(jù)，全球電子霧化設(shè)備市場迅速增長，從2013年的14.09億美元增長到2018年的51.47億美元，年復(fù)合增長29.6%。在2023年，隨著全球需求持續(xù)增長，電子霧化設(shè)備的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將進(jìn)一步達(dá)到283.94億美元。

在市場分布上，美國是電子霧化設(shè)備最大的消費(fèi)市場。這些數(shù)字表明，美國在2019年占據(jù)了全球電子霧化設(shè)備的57.1%。但在我國目前普及率較低，預(yù)計(jì)隨著電子煙和醫(yī)用霧化設(shè)備的廣泛應(yīng)用，電子霧化設(shè)備滲透率提高，疊加潛在消費(fèi)基數(shù)大，未來發(fā)展空間可觀。

據(jù)天眼查資料顯示，目前我國共有超過12.1萬家名稱或業(yè)務(wù)范圍含“電子煙、電子霧化器”，且狀態(tài)為在業(yè)、存、遷入、遷入的電子煙企業(yè)。就企業(yè)類型而言，相關(guān)企業(yè)有61.37%是個(gè)體工商戶，37.18%是有限責(zé)任公司。就其注冊資本而言，近8成電子煙企業(yè)注冊資本在100萬元以下。

值得一提的是，除了大批企業(yè)涌入外，還有不少電子煙相關(guān)企業(yè)被市場淘汰。天眼查數(shù)據(jù)以工商登記為準(zhǔn)，今年以來，我國已有超過3837家電子煙相關(guān)企業(yè)被注銷。

針對這一點(diǎn)，李應(yīng)濤指出，短期內(nèi)，電子煙市場還是成長期，將有大量的企業(yè)和資金涌入。當(dāng)競爭日趨白熱化時(shí)，無法取得一定規(guī)模的企業(yè)獲利更難。隨著市場的逐步穩(wěn)定和規(guī)范，行業(yè)將迎來更多的洗牌和整合，大量的企業(yè)將被淘汰。

劉東原則上說，電子霧化行業(yè)的未來一定是光明的，中國電子霧化市場潛力巨大。在品牌層面，未來很長一段時(shí)間，電子霧化行業(yè)將呈現(xiàn)出超強(qiáng)的局面。